当前，我国正从汽车大国向汽车强国挺进，汽车产业链也加速向中国转移，举升机、拆胎机、平衡机领等售后维修设备即为其中之一。不过，该领域供货市场至今仍较为分散，尚未出现一家具有绝对影响力的龙头企业。
于近期计划北交所IPO的{ \ C a \ Z m 0上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司（以下简称“巴兰仕”），凭借旗下过硬产品技术和质量，有望成g _ ; u ~长为汽修设备领域的领头羊。
业绩增长乏力成行业常态
汽修设备形态多样，常用的举升机、拆胎机、平衡机的供应商也较多，目前市面上的品牌主要有巴兰仕、艾沃意特、实耐宝、路斯霸、世达、启阳科技、高昌机电、南方机械、施特力、中意泰达等，整体呈现出市场份额分散、竞争激烈的形态。
随着高昌机电从新三板退市，A股在举升机、拆胎机、平衡机领等汽修装备领域出现了; J w布局空缺。
同业企业中，巴兰仕自2005年1月设立以来，经历将近20年的发展，已成为上海市“专精特新”中小企业，也是举升机、拆胎机、平衡机领域的头部品牌之一，并计划借力资本市场提升竞争力。
资料显: B { J 6 k 9示，巴兰仕曾于2017年9月递表冲击A股主板，后于2018年4月以“调整上市计划”为由撤回申请；w 4 c N r E $2019年11月再计划冲击A股市场，不过又于2022年7月终止辅导；今年9月第三次冲击A股市场，此次选择北交所IPO。
根据公开数据，巴兰仕于2023年营收为7.94亿元，较2021年增长6.77%，较2014年增长168.8%，2014年-2023a & P W年的年复合增长率为11.61%。分析发现，巴兰仕于2014年-2017年营收有较为明显的增长，但2021年-2023各期业绩变动不大，2y . 3 8 * j E C &022年营收甚至同比下滑13.61%。
值得注意的是，可比公司也存在营收增长缓慢，甚至是不升反降的情况，如南华仪器（机动车检测设备及系统供应商）2023年营收较2021年下降38.39%，较2014年下降23.14%；2014年-2023年的年复合增长率为-23.14%。m L f [ U高昌机电（业务与巴兰仕高度相似）2023年营收较2021年下降16.54%，较2014年增长3.27%；2014年-2023年的年复合增长率为3 ` I33.54%。常润股份（以千斤顶为主营业务）2023年营收较2021年下降9.95%，2021年-2023年的年复合增长率为-5.11%。
不仅营收出现不升反降的情况，净利润也存p C ] m z在明显@ h { q C下滑的现象。
比较2021 C t # M s a c u2年与2016年归母净利润发现，南华仪器由E U 4盈转亏，高昌机电略有下降，巴兰仕也由2016年的4342.19万元跌至2022年的3003.55万元。
从2014年-2023年业绩看，如上5 { T4家汽修设备商近10年来业绩增长缓慢，多家企业出现业绩退坡情况。巴兰仕虽然业绩增速虽好于其他几家可比公司，但2021年-2023年似乎也陷入了增长困境，部分年份同样出现业绩滑坡的情形。
不过从2024年H1看，巴兰仕迎来业绩大增，其中营收达5.11亿元，同比增长46.05%，远超近年表现，究竟是正常业绩增长，还是为了配合本次IPO而有意冲击业绩仍需进一步披露信息，该公司能否进入新一轮业绩增长期也有待观察。
募资扩产或致产能严重过剩
巴兰仕曾在2017年的IPO招股说明书中表示，首次IPO的核心原* + –因之一是，i % # K L X P 5主要产品产能利用率均较高，产能不充足，m H \ D 1 = #若主要产品的产能不能有效的增加，将会制约公司对新增客户的持续) { { |供应能力。
数据显示，2014年、2015年、2016年及2017年1, 4 c P-3月，巴兰仕举升机的产能分别为5000台/年、6500台/年、9000台/年、2250台/年，对应报告期的产量分别为6002台、6662台、10699台、2557台，产能利用率分别为1Q R H U B l 6 }20.3 7 ` z ;04%、102.49%、118.88%和113.64%，巴兰仕表示，已有g n & M 0 \ 5 N &产能难以满足公司的生产需求，公司扩大产能以满足客户需求的快速增长。
而到了今年上半年，巴兰仕再次出现产能严重不b Z o q M a U a P足的情况，其中举升机产能为18000台，产量为21173台，产能利用率达117.63%；拆胎机及平衡机的合计产能为37500台，产量为45904台，产能利用率达122.41%，相比2017年，目前其三大主营产品均出现了产能不足的情况。
此次IPO，巴兰仕计划募资3亿元用X D $ l Z }于投建汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目、举升设备智能化工厂项目以及研发中心建设项目。
其中，汽车维修保养设备智能化改造及3 : \ 7 6 ) \ L扩产项目建成后，巴兰仕拆胎机及平衡机产能将在2023年末7.5o ] ^ 7 g P 5 3 u万台/年的基础上新增汽车维修保养设备产能6750台/年，其中洗车机产品u * O !750台/年，拆胎机、平衡机产品6000台/年。
举升设备智能化工厂项目通过= ; 9 % @新建专业化生产设施和数字化生产装备/生产J ^ @ % J线，实现企t % c b ( o业由机械化制造向数字化/智能化生产方式0 – 5 D – R `转变，举升机产能将在2023年末K E 2 %3.6万台/年基础上，新增4万台/年的汽车举升机生产能力，实现产能翻倍。
可见，此次IPO，巴W s # j 4兰仕主要目的是提升举升机产能。
但近年情况显示，巴兰仕的产能利用率并不稳定，产能过剩才是常态。2021年-2024年H1，举升机产能利用率仅在今年上半年出现产能不足的情况，其余报告期均为产能过剩，尤其是2022年举升机产能利用率不足七成；拆胎\ & m L \ ]机及平衡机在下调产能的情况下，2022年的产能利用率也仅略超七成。
就募投项目的可行性，巴兰仕主要基于国内外汽车保有量展开分析，其认为汽车保有量的稳定增长将会消化新增产能。而实际. – b s :上，全球汽车保有量增速正在放缓，三大汽车市场中，中国汽车保有量增速已从2021年的7.47%降至2023年的5.33%，美国由2021年的5.38%降至2023年的3.21%，p 9 n ~ %欧洲（乘用车）则从2021年的1.22%降为2022年的1%。
在汽车W x I _ * z p I保有量增速放缓背景下，巴+ D ] v z N兰仕要实现业绩快速增长，挤占友商市场| l Q H p i V份额或是其主要手段之一。
不过，分析巴兰仕300万元以上的17份重大销= 6 y售合同发现，其中10份为原有客户的续约，4份旧合同已到期终止，今年上t 2 ) b U N 1半年仅新增了3份新合同（其中p q g一份也已终止），且订单金额均排名最末。整体看，未见巴兰仕收获能带动业绩暴增的重大新订单，即便未来能维持此前的产量$ ~ q生产任务，根据扩产后的产能，其举升机的d H % 8 z T Z c产能利用率或将不足50%，存在产能严重过剩的可能。
（校对/邓秋贤）
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